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    【深度】欧浦智网被国资接盘 上市四年陈礼豪的资本游戏最终玩砸了

    欧浦智网2018年前三季度的净利润仅为615.75万元。

    图片来源:视觉中国

    作者 | 李章宏
    编辑 | 曾福斌

    11月14日,欧浦智网开盘即封涨停板,报每股4.64元,收获自复牌以来的第三个“一字板”。

    此前,欧浦智网公告称,因资金状况紧张出现部分债务逾期情形,逾期金额合计1.91亿元。此外,公告显示,欧浦智网还有账面价值2.3亿元的土地房产遭遇查封,多个银行账户遭冻结、强制划扣。

    股价无视利空暴涨的背后,是地方国资出手纾困接盘消息。

    界面新闻记者梳理发现,这家即将面临易主的公司,近年来状况不断、问题重重,业绩上“增收不增利”,业务上现“熟人”交易,拖欠尾款。IPO募投项目全部变更,资金被变更用于收购关联公司及购买写字楼。年初股价下跌导致股东爆仓之际,公司董事长更提议员工增持“接盘”,导致员工人均亏损数万元。

    对于其中疑问,界面新闻记者电话邮件采访了公司,截至发稿,未收到有效回复。

    IPO募投项目全变更

    欧浦智网位于华南重要的钢材交易集散地——广东佛山顺德区乐从镇,主要提供仓储、运输、现货交易等第三方钢铁物流服务,旗下拥有“欧浦钢铁交易市场”和“欧浦钢网”两大主体。其中,前者为占地350亩的实体物流基地,后者为电商平台。

    欧浦智网IPO募投项目 来源:欧浦智网招股书

    招股书显示,欧浦智网于2014年上市公司时,曾募集资金5.4亿元,计划投向“钢铁仓储中心”、“加工中心”和“电子商务中心”三个项目,分别承诺投入募资额2.91亿元、1.9亿元和5868万元。招股书中,欧浦智网对上述募投项目的工程方案、技术方案、必要性等均进行了详细阐述。

    界面新闻记者查阅公告发现,截至2017年底募投项目结项时,欧浦智网的上述三个募投项目全部发生变更。欧浦智网在公告中称,变更的原因是政府规划调整以及市场环境与2010年项目设计时发生了重大变化。

    值得一提的是,欧浦智网于2014年完成募资上市,其所规划的募投项目用地当年即被当地政府规划调整。原本应该自建运营的“钢铁仓储中心”和“加工中心”,被欧浦智网改用租赁其它场地的方式代替。

    “随着国内钢材市场行情的变化与调整,市场存在较多闲置的优质加工与仓储资源。为降低成本,提高资金利用率和缩短建设周期,公司决定通过收购或租赁的方式扩展公司的仓储和加工规模,在短期内投入运营,产生经济效益。”欧浦智网如此解释。

    欧浦智网募投项目变更情况 来源:欧浦智网招股书

    应修建上述两个“中心”的4.82亿元募投资金去向了何方?资料显示,其中的3亿元被欧浦智网用于溢价收购前文提及的欧浦小贷100%股权,剩余1.82亿元用于永久补充流动资金。

    欧浦小贷成立于2010年,是由陈礼豪家族控制的中基投资发起设立。值得一提的是,陈礼豪外甥女金泳欣、欧浦智网职工代表监事吴佳怡均在欧浦小贷股东名单中。

    来源:欧浦智网公告

    剩下的原本计划投资5868万元的“电子商务中心”项目也在发生了变更。该项目本应由欧浦九江在佛山南海区九江镇实施建设。2016年底,在投入了5752.84万元,且项目几近完工之际,欧浦智网又将项目投入资金归还募资账户,并进行变更。

    欧浦智网称,随着“电子商务中心”项目的不断投入,项目的竣工离不开高端电子商务人才队伍的建设,鉴于九江镇的市场环境和区域位置,公司在九江镇物色更多的电子商务人才越来越难,继续加大投入将可能达不到项目预期效果。

    欧浦九江在2017年初,即被协议出售给了欧陆投资。

    最终,“电子商务中心”项目被欧浦智网减资至3865万元,实施方式改为在广州购买面积409平方米的写字楼。

    家族内部交易频繁

    不管是变更募投项目收购的欧浦小贷,还是协议出售的欧浦九江,实际都是欧浦智网实控人陈礼豪家族的内部交易。

    欧浦智网董事长陈礼豪 来源:视觉中国

    不止于此。2017年3月,欧浦智网将旗下全资子公司欧浦九江,以3.07亿元的价格协议转让给了欧陆投资。2017年5月,欧浦九江完成工商信息变更。而实际上,欧陆投资在支付了1.72亿元之后,剩余1.35亿元的股权转让价款至今未划付给欧浦智网。

    在欧浦智网转让子公司欧浦九江的交易中,最值得关注的不是1.35亿元的尾款迟迟不能到账,而是其中显现的“熟人”身影。

    欧浦智网的实际控制人为陈礼豪和其女儿陈倩盈。两人主要通过中基投资、英顺管理和云信瑞阳2016-21号集合资金信托计划持有欧浦智网股份。

    欧陆投资是广东顺钢钢铁贸易有限公司(下称顺钢钢铁)的全资子公司。企查查信息显示,自然人金泳欣持有顺钢钢铁60%股权。公开信息显示,金泳欣不但是陈礼豪的外甥女,其控制的纳海贸易也是欧浦智网股东,持股比例位居前十。

    顺钢钢铁的另一位持股40%的股东,正是前文所提的欧浦智网职工代表监事吴佳怡。

    面对如此错综复杂的关系,深交所曾于今年5月和10月两度发函询问,但欧浦智网坚称,欧陆投资与上市公司不属于关联方,处置欧浦九江的交易更不属于关联交易。

    此外,欧浦智网控股股东中基投资曾向欧陆投资提供借款,两者之间存在债权债务关系。外界曾质疑欧浦智网实控人陈礼豪家族,先借钱给陈礼豪外甥女,再由外甥女出资收购上市公司子公司,以此做大上市公司业绩。

    欧浦智网则回复深交所称,欧陆投资所支付的资金来源于顺钢钢铁筹集的金融机构借款。而中基投资于2014年借给欧陆投资的2亿元,仅限用于后者开发的东平新城地产项目。

    欧浦智网称,欧陆投资房产开发经营艰难且融资困难,其物业租赁收入难以偿付该笔股权转让款项。欧陆投资承诺在2018年12月31日前先归还3000万元,再在2019年3月31日前归还剩余股权转让价款1.05亿元,并支付逾期付款利息。

    欧浦智网称,欧陆投资申请延期支付股权转让款项,滞缓了公司的资产流动性,存在不能回收款项而发生坏账的潜在风险。

    值得一提的是,转让欧浦九江给欧浦智网带来了1.23亿元的净利润。这部分净利润原本被欧浦智网确认在2017年的收益中。

    由于截至2017年底,欧浦九江未与佛山当地政府就该土地的收回赔偿问题谈妥,导致欧陆投资的收购存在不确定性,负责年报审计的会计师不同意将收益提前确认,此1.23亿元最终被递延确认在了土地赔偿协议达成的2018年1月。

    由此,欧浦智网在2018年4月25日披露的《业绩预告及业绩快报修正公告》中,将2017年的预计净利润从3.4亿元下调至了2.1亿元。

    9月25日,因未在规定期限内对业绩预告、业绩快报作出修正,且业绩预告、业绩快报中披露的净利润与2017年实际净利润存在较大差异,欧浦智网及其董事长陈礼豪、董事兼总经理马苏、副总经理兼财务总监魏来,被深交所给予了通报批评的处分。

    界面新闻记者注意到,2017年年度报告发布当日,欧浦智网负责内部审计的何飞辞职。同时,欧浦智网总经理马苏、财务总监魏来亦在10月辞去了在欧浦智网的所有职务。

    主业赚钱能力持续下滑

    自2014年上市起,欧浦智网的年度净利润表现“稳定”,仅从2014年的1.39亿元,上涨至了2017年的2.1亿元。但财报显示,欧浦智网的营收却在这几年之间暴涨282.43%,毛利率、净利率连续下滑,“增收不增利”现象明显。

    欧浦智网官网

    最严重的一次出现在2017年。当年,欧浦智网实现营收69.22亿元,同比增幅高达124.15%,但净利润仅为2.10亿元,同比还出现了5.44%的下降。深交所亦在欧浦智网年报发出后下发问询函。

    欧浦智网回复称,2017年大规模增长的营收来源于旗下的“欧浦商城”业务,但该部分业务毛利率较低,且快速扩张的规模导致了运营资金和相关费用上市,降低了利润空间。

    2018年以来,欧浦智网“增收不增利”的现象更加突出。

    三季度报显示,欧浦智网2018年前三季度共实现营业收入48.9亿元,同比增长0.71%;实现归属于上市公司股东的净利润1.96亿元,同比增长28.27%。其中,第三季度营收21.74亿元,同比增长2.72%;净利润仅686.62万元,同比暴跌83.83%。

    但扣除非经常损益之后,欧浦智网整个2018年前三季度的净利润也仅为615.75万元。

    数十亿营收背后,欧浦智网猛增的应收账款亦值得关注。财报显示,截至三季度末,欧浦智网应收账款8.59亿元,较年初增长4.37亿元,占其总资产的23.45%。

    财报显示,欧浦智网2018年的应收账款增长额,几乎全部来源第二季度。截至第二季度末,欧浦智网的应收账款较第一季度增长3.26亿元。而第二季度,欧浦智网的营收为15.55亿,同比下跌了13.12%?;痪浠八?,主营业务给欧浦智网带来现金流的能力,出现了下降。

    “供应链金融”是欧浦智网业务构成的一部分,模式是为客户提供金融质押监管、网上贷、保理业务等。

    欧浦小贷是欧浦智网收购于2015年的全资子公司,主要为中小企业及工商个体户提供小额流动资金贷款、小额技术改造贷款、小额科技开发贷款、小额委托贷款、小额综合授信以及小额中长期或短期的各类贷款。

    年报显示,在收购欧浦小贷后的2016年、2017年,欧浦智网经营活动产生的现金流量金额由流入转为流出,分别为-1.45亿元、-8723.19万元。而在2015年,欧浦智网的该项数据为3.04亿元。

    欧浦智网在2016年年报中称,现金流出的主要是欧浦小贷业务量增长所致。

    金融业务占据了欧浦智网的大量现金,虽然毛利率较高,但由于营收规模不大,其带来的净利润并不可观。半年报显示,欧浦智网金融业务上半年的营收为4820.88万元,占其总营收的比例为1.77%。

    如今,债务压力增大之后,欧浦智网开始回笼贷款资金。财报显示,截至2018年三季度末,欧浦智网流动资产中的短期贷款余额为5.28亿元,较年初降低了8568.66万元。

    经营活动没有给欧浦智网带来健康的现金流入,处置资产的尾款也迟迟不能到账。

    股东多次遭强平

    2017年11月,欧浦智网股价在达到每股13.70元的高点后,开始持续下跌。2018年2月,欧浦智网股价已跌至每股10元左右。这让股票几乎全部质押的欧浦智网实控人陈礼豪家族,走向平仓边缘。不仅如此,牛散吕小奇也因此爆仓。

    2017年11月至今欧浦智网股价走势

    吕小奇通过本人账户及信托计划,在2017年8月11日至2017年12月12日期间增持欧浦智网股票,持股比例攀升至6%以上。2018年2月,吕小奇通过信托计划持有的欧浦智网股票,多次遭信托公司强平。此后,因买卖欧浦智网构成短线交易,吕小奇遭深交所公开谴责、被证监会广东监管局出具警示函。

    也是在2月,因控股股东中基投资一致行动人英顺管理质押股份触及平仓线,欧浦智网停牌。2月底,在英顺管理消除平仓风险后,欧浦智网复牌。复牌当日起,欧浦智网董事长陈礼豪倡议员工使用自有资金增持公司股票。按照倡议,员工增持部分的股票出售日期为自2018年9月起的半年内,由此产生的亏损,由陈礼豪承担。

    公告显示,在陈礼豪倡议增持期间(即2018年2月26日至3月2日),共有308名员工合计增持欧浦智网321.59万股,增持平均价格为人民币每股10.21元,增持总金额为3282.23万元。

    以上述数据计算,即使增持股票的员工全部在9月后欧浦智网每股5.09元的高点卖出,亏损金额至少1646万元以上,人均亏损至少5.35万元以上。而数据显示,欧浦智网2016年的员工人均薪酬约为5.3万元。

    质押率持续高企,平仓的命运还是降临到了欧浦智网实控人身上。7月2日起,欧浦智网股票闪崩,连吃5个跌停。欧浦智网控股股东中基投资及其一致行动人所持股份在触及平仓线后,遭到强制平仓,被动减持。

    数据显示,陈倩莹控制的信托计划,在6月29日、7月2日共计被动减持414.15万股,成交金额3456.28万元。中基投资、英顺管理7月9日至7月10日,合计被动减持820.85万股,累计成交金额达3743.07万元。上述一致行动人累计减持股票数量超过欧浦智网总股本的1%。

    欧浦智网股价的年内跌幅一度超过60%。三季度报显示,截至9月30日,欧浦智网控股股东中基投资所持的股票质押比例已超过99.99%,冻结比例也已超过93.88%。一致行动人英顺管理所持的股票全部被冻结。

    另据新浪财经援引知情资方消息报道,欧浦智网公司门口被债权人拉横幅声讨,控诉董事长陈礼豪配资炒股穿仓,欠钱不还。据报道,配资涉及募集账户31个,募集资金5.3亿,大部分被用于买入欧浦智网。不过,此消息的真实性尚待考证。

    11月14日,界面新闻记者就相关情况,多次致电欧浦智网证券部门采访核实,无人接听。随后,界面新闻记者致电公司媒体部门,接电工作人员表示不便接受采访后挂断电话。再次拨打,无人接听。

    国资纾困接盘

    11月9日晚间,欧浦智网公告称,为解决上市公司债务?;?,保持上市公司的经营稳定,促进企业的发展和社会稳定,经各方协商一致,就广东顺控城投置业有限公司(下称顺控城投)承债式收购欧浦智网房屋建筑物、土地使用权、股权等资产一事,达成《承债式资产收购框架协议》。陈礼豪向顺控城投就欧浦智网在协议项下全部义务的履行,提供不可撤销的连带保证担保。

    资料显示,顺控城投为佛山市顺德区国有资产监督管理办公室旗下国有企业,注册资本5.01亿元。

    此外,欧浦智网控股股东中基投资及实控人家族成员陈礼豪,亦与顺控城投签署了股份转让、表决权委托等协议。值得注意的是,该协议将导致欧浦智网实控人变更,使得顺控城投最终获得欧浦智网不超29.99%股份,成为控股股东。

    协议显示,中基投资拟将其持有的2.63亿股欧浦智网股份(占欧浦智网总股本的24.9%)对应的表决权,委托给顺控城投行使,且中基投资及一致行动人同意放弃其所持欧浦智网剩余股份对应的表决权。

    待所持股份解除质押、冻结等限制条件后,中基投资承诺将其持有欧浦智网的不超过3.17亿股股份(占总股本的29.99%)转让给顺控城投。顺控城投置业受让股份后,中基投资委托的表决权作相同数量的调减。

    据协议,标的股份的每股转让价格将不高于人民币4.08元。以此计算,若受让29.99%的股份,顺控城投将为此付出约13亿元。

    在所持股份的质押、冻结被解除而可以自由转让后,中基投资及一致行动人需以顺控城投认可的方式和时间主动减持股票直至其合计持股比例较顺控城投低10%以上。

    值得注意的是,由于中基投资所持欧浦智网股份已被质押或冻结,债权债务较为复杂,上述事项有关方案尚待进一步论证,最终能否顺利实施尚存在不确定性。

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